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　　21世纪经济报谈记者 杨坪 深圳报谈

　　自“并购六条”发布以来，A股市集并购重组捏续火爆。

　　以深市为例，2024年9月24日以来，深市新增浮现701单并购重组，金额悉数2155亿元。其中要紧财富重组76单，金额悉数512亿元，远离同比增长192%、26%。2025年4月以来新增要紧财富重组12单，环比增多300%。

　　梳理来看，产业整合类并购依然主流，围绕新质坐褥力标的的整合已成趋势，各式典型案例不休出现，包括试水未盈利财富收购，上市公司之间收购整合，拟IPO企业转向重组终了证券化，跨境并购等。

　　产业整合占据主流

　　据了解，新增浮现的68单财富收购（不含财富出售）重组口头中，53单为产业链高下贱及同业业并购，占比近好像，上市公司深耕产业链高下贱、围绕主业开展整合升级、提高中枢竞争力的产业整合逻辑基本建立。

　　如EDA龙头企业华大九天（301269.SZ）收购芯和半导体，故意于打造全谱系全经过才智，构建从芯片到系统级的EDA责罚决策。

　　15单跨界并购中，超九成拟收购标的均相宜新质坐褥力发展标的，四成为内容肆意东谈主主导财富注入。

　　事实上，自“并购六条”发布以来，新增浮现重组中，上市公司围绕科技更动和产业布局，向新质坐褥力标的整合升级已成为主流趋势。

　　从标的所处行业看，电子、医药生物、化工、机械开荒等高端制造业和策略性新兴产业数目占比过半，71%的新增浮现重组标的相宜新质坐褥力标的。如光智科技（300489.SZ）收购ITO靶材企业先导电科，友阿股份（002277.SZ）收购高性能半导体功率器件企业尚阳通。

　　与此同期，还有部分上市公司严慎试水未盈利财富“收购”。

　　“并购六条”指出，救济上市公司开展基于转型升级为看法的跨行业并购及对未盈利财富的收购。随后，部分上市公司基于补链强链、提高要津技艺水对等需要，权略收购优质未盈利财富。

　　2024年9月24日以来新增浮现重组中，8单触及收购未盈利财富，除1单为跨界并购外，其余7单均为有助于补链强链的产业整合类并购，不存在损失上市公司收购大额损失标的、收购后上市公司由盈转亏等情形。

　　如橡胶助剂企业阳谷华泰（300121.SZ）跨界并购波米科技，标的公司主营聚酰亚胺材料，终了半导体封装要津材料入口替代，请问期内有一定损失但捏续收窄，损失金额远低于上市公司盈利，且扣除股份支付用度后已终了盈利。

　　23单拟IPO企业“转谈”重组

　　频年来，以“并购六条”为代表的系列并购重组政策淡薄，救济上市公司加强产业链整合，加速发展新质坐褥力，进一步增强监管包容度，捏续提高走动效果。市集各方积极反映，重组市集活跃度较前期低谷彰着回升。

　　时候，拟IPO企业通过并购重组终了财富证券化的意愿彰着提高。据了解，新增浮现重组中，23单触及收购拟IPO企业，其中5家为创业板除去企业，4家为科创板除去企业，11家曾领受IPO指示。

　　值得一提的是，拟IPO企业转向并购重组后，估值多数出现彰着下落。如佛塑科技（000973）并购标的金力新动力2022年12月申诉科创板时投前估值约93亿元，重组预估作价下落至约54亿元。

　　与此同期，上市公司间产业整合趋于活跃。

　　“并购六条”救济上市公司之间接管并吞，救济沪深北走动所上市公司张开多方面协作，助力打造脾气产业集群。产业龙头上市公司加速“A并A”“上市公司间接管并吞”。昨年9月24日以来，1家上市公司拟进行接管并吞，即海联讯接管并吞杭汽轮B，提高存续上市公司投资价值。

　　收购上市公司子公司、新三板挂牌企业也成为并购新旅途。

　　2024年9月24日以来，1家上市公司拟收购其他上市公司子公司，如威尔泰（002058）收购沪市公司紫江企业（600210）从事锂电板材料业务的子公司，助力业务转型升级；3家上市公司拟收购新三板挂牌企业，如因赛集团（300781）收购从事公关传播业务的新三板挂牌公司智者品牌，打造全链路营销处事平台。

　　跨境并购亦呈现边缘复苏迹象。

　　频年来，出于寻找新的增长点、裁减国外关税压力等需求，上市公司积极通过跨境并购“走出去”，优质境外标的受产业方更多温煦。“并购六条”以来，深市2家上市公司权略跨境重组，如光弘科技（300735）收购All Circuits S.A.S.100%股权及TIS Circuits SARL0.003%股权，进一步补链强链。 

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