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　　起原：期货日报

　　2024年，碳酸锂价钱重点赓续下移。据上海钢联数据，碳酸锂价钱从2024年年头的10.1万元/吨跌至年末的7.5万元/吨，跌幅达25.74%。在碳酸锂价钱捏续走低的情况下，上游锂矿企业合座呈现营收、利润双下滑的态势，但仍有部分企业依靠资本上风结束盈利，展现出低资本提锂技能的上风与韧性。从下流锂电板企业来看，合座盈利情况较好，新能源汽车已成为企业功绩增长的进犯能源源。值得照料的是，行业深度治愈之后，产业企业积极拥抱期货市集，碳酸锂期货也成了匡助产业企业踏实计划的“利器”。

　　功绩分化权贵，低资本企业更具上风

　　2024年，碳酸锂价钱捏续下落径直压缩了企业的盈利空间，导致以锂矿和锂化合物为主营业务的3家企业不谋而合地由盈转亏。笔据财报数据，2024年，天都锂业亏欠79.05亿元，亏欠额创上市以来新高；赣锋锂业亏欠20.74亿元，出现上市以来的初度年度亏欠；盛新锂能亏欠6.22亿元，迎来公司近五年来初度亏欠。

　　盛新锂能在年报中明确示意，锂盐行业仍处于下行周期中，由于新产能赓续开释以及需求增速放缓，导致市集呈现供过于求的时事，锂盐居品和锂精矿价钱下落幅度较大。据悉，2021年5月起，盛新锂能运行专注于锂电新能源材料，主营锂矿遴选、基础锂盐和金属锂的坐褥与销售。现时，盛新锂能99.9%的收入起原于碳酸锂和氢氧化锂。2024年，盛新锂能总营业收入为45.81亿元，同比减少42.38%；盈利从2023年的7.02亿元，变为-6.22亿元，同比减少188.51%。盛新锂能示意，2024年营业收入下降，主如果因为锂盐居品销售单价下降，导致销售收入减少。

　　无独到偶，赣锋锂业也在年报中示意，2024年大众锂盐行业经验深度治愈，受供需口头漂泊、锂居品市集波动的影响，锂盐及锂电板居品销售价钱下落，公司计划功绩同比有所下降。据悉，赣锋锂业是大众锂业龙头，业务邻接上游锂资源确立、中游锂盐深加工及金属锂冶真金不怕火、下流锂电板制造及退役锂电板空洞回收诳骗。从营收结构来看，赣锋锂业运行往下流锂电板居品歪斜。财报数据露馅，2024年，赣锋锂业锂系列居品结束了120.17亿元的营收，同比下滑50.88%，占总营收的63.56%，较上年下滑超10个百分点。同期，锂电板系列居品营业收入为58.97亿元，同比减少23.49%，为赣锋锂业孝敬了31.19%的营收，较2023年提高了7.81个百分点。

　　尽管锂矿企业受碳酸锂价钱下探影响最大，但仍有部分企业依靠资本上风结束盈利。比如，受益于盐湖提锂的资本上风，盐湖股份与藏格矿业照旧在锂居品价钱下行的周期中结束盈利。具体来看，2024年，盐湖股份结束归母净利润46.63亿元，居锂矿板块盈利首位。2024年，盐湖股份碳酸锂居品毛利率达到50.68%，权贵高于行业平均水平。当今盐湖提锂资本保管在每吨3万至4万元区间，较矿石提锂具有彰着资本上风，盐湖股份野心2025年坐褥碳酸锂4.3万吨。

　　值得细巧的是，诚然藏格矿业结束归母净利润25.80亿元，但其主要利润来自参股巨龙铜业孝敬的投资收益，投资收益占其归母净利润的74.72%，约为19.28亿元，而碳酸锂业务收益仅占31.43%。2024年，藏格矿业碳酸锂平均售价（含税）为8.5万元/吨，平均销售资本为4.1万元/吨，毛利率为45.44%。藏格锂业称，公司被指定为广期所碳酸锂期货交割厂库，有益于进一步扩大公司在业内的驰名度和影响力，对公司后续拓展业务渠说念、增多经济效益等产生积极作用。

　　“4月以来，行业仍然捏续累库态势，在现时的市集口头下，一些品性相对较差的资源可能会靠近产能出清，这也意味着领有自供锂或低资本居品的企业将更具上风。”创元期货分析师余烁示意，现时市集供过于求，探求到锂价保管在底部区间，供给开释的节拍低于预期，诚然锂价已跌至底部区间，但之后可能会有较长的磨底阶段。

　　为更好地马虎行业周期性波动，锂企业将通过多样模样缩短资本。赣锋锂业称，本年公司的锂资源自给率忖度不错作念到60%支配，跟着马里Goulamina锂辉石模样产能普及，公司的锂资源自给率还不错进一步提高。盐湖股份示意，公司高度心疼资本管控，捏续深挖潜在的资本从简空间，如鼎力参预技能研发，通过更先进的坐褥工艺，提高资源诳骗成果，缩短单元居品能耗。

　　新能源汽车业务成为功绩增长引擎

　　相对而言，锂电板企业合座盈利情况较好。期货日报记者钟情到，在现时净利润超10亿元的公司中，不乏宁德时间、比亚迪等头部锂电板企业。

　　行为大众最大的能源电板供应商，宁德时间2024年在能源电板市集中连续保捏十足上风。财报数据露馅，2024年，宁德时间结束归母净利润507.4亿元，同比增长15.01%。需要指出的是，宁德时间总营收昨年头度同比下滑9.7%，至3620亿元，但依然拿下现时功绩断层第一。

　　关于营收下滑，宁德时间在2024年功绩预报中曾讲授称，尽管公司电板居品销量有所增长，但由于碳酸锂等原材料价钱下降，公司居品价钱相应治愈，导致营业收入同比下降；而包摄于上市公司鼓动的净利润同比上升，主要收货于公司研发技能和居品力的捏续增强。

　　与此同期，新能源汽车已成为企业功绩增长的进犯引擎。比亚迪行为新能源汽车赛说念的龙头企业，2024年结束营收7771.02亿元，同比增长29.02%；净利润402.54亿元，同比增长34%。这是比亚迪历史上年度营收初度打破7000亿元。

　　吉祥汽车2024年的功绩证实亮眼，也离不开新能源汽车销售功绩的增长。数据露馅，2024年，吉祥汽车营收为2401.9亿元，同比增长34%；净利润为166.32亿元，同比增长213%，创历史新高。对此，吉祥汽车控股有限公司行政总裁及试验董事桂生悦示意，2024年，吉祥汽车新能源汽车销售占比近50%，销售总量上升到中国第二，创历史新高。同期，吉祥汽车新能源板块照旧结束全面盈利。

　　产业企业积极拥抱期货市集

　　行业经验深度治愈之后，锂电产业企业积极拥抱期货市集，期货市集初步空隙了企业的风险科罚需求。据了解，甩掉2024年年末，已有66家锂电上市公司明确参与套保业务，较2023年12月末增长186%。同期，在广期所碳酸锂期货的护航下，我国部分锂电产业企业扭亏为盈。

　　永杉锂业2024年年报露馅，讲演期内，公司营业收入约59亿元，同比减少21.5%；归母净利为2542万元，2023年亏欠3.3亿元。据悉，永杉锂业是一家完成业务整合不久的中小市值企业，当今的主营业务包括锂盐业务和钼业务，现时公司主要利润来自锂盐业务。2024年，永杉锂业锂盐业求结束收入101476万元，锂盐居品毛利率由负转正，普及至13.69%。从公司利润孝敬的角度看，收入占比20%的锂盐业务孝敬了公司65%以上的毛利润，是公司2024年盈利的主要驱能源。

　　期货日报记者梳剪发现，2024年下半年，永杉锂业大幅度增多了套保力度，对冲库存贬值风险。永杉锂业在2024年半年报中清楚，讲演期内，该公司商品期货购入金额仅为80.39万元，售出金额仅为108.29万元。永杉锂业2024年年报露馅，2024年，永杉锂业商品期货购入金额为195.73万元，售出金额为1395.55万元。这意味着，2024年下半年永杉锂业卖出套保近1300万元，涵盖了其碳酸锂的大部分库存量。从结尾来看，该公司全年筹画公允价值变动损益达到679.12万元，算上投资收益163.56万元后，筹画影响损益842.68万元。

　　行为磷酸铁锂正极材料行业龙头，湖南裕能也通过参与碳酸锂期货套期保值，藏匿上游原材料价钱下落的风险。湖南裕能在2024年年报中示意，为了马虎原材料价钱波动风险，实时跟踪进犯原材料市集供乞降价钱变动，通过采购时点研判、优化库存、期货套期保值等步调加强供应链科罚及采购资本适度，缩短原材料价钱波动带来的风险。湖南裕能年报清楚，2024年，公司购入套保约35.3亿元，售出套保约31.7亿元，期末金额约为2.42亿元；合座套保标的为买入套期保值，这与企业为了防患改日碳酸锂价钱高涨对企业计划产生较大影响的计议相符。

　　“行为锂离子电板的进犯原材料，碳酸锂价钱大幅波动会权贵影响下流电板厂、整车企业、储能系统集成商等产业企业的利润水平。当锂价大幅高涨时，末端产制品售价相对刚性，原材料价钱上即将权贵压缩企业的盈利空间；而锂价大幅下落时，企业前期采购的库存靠近贬值风险。”中国有色金属工业协会战术盘问大众李明怡以为，在鼎力发展新能源产业的情况下，大众列国对碳酸锂的需求捏续增长。由于大众碳酸锂行业鸠集度较高，主要厂商的议价材干较强，可按照市集供需和坐褥资本情况鼎新价钱，导致碳酸锂价钱大幅波动。碳酸锂的现货订价较为散播，价钱不公开、不透明，下流企业有激烈的风险科罚需求。

　　“碳酸锂期货不仅不错为碳酸锂厂家提供更多、更优质的销售渠说念，也不错为传统交易商和下流厂家提供更多元化的风险科罚模样。”李明怡示意，通过参与碳酸锂期货往返，企业不错锁定改日的采购资本或销售价钱，藏匿市集价钱波动风险。

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包袱剪辑：赵想远